主要從三個方面說明：

　　1、 近日國際標膠價格出現加速上揚的勢頭，主要是原料價格上升速率加快所致，同時煙膠價格明顯滯漲，應該是國際標膠價格已出現較大的泡沫；但是標膠現貨價格短期看不會出現大的跌幅，市場看多的氣氛實在太濃，轉變需要一個過程。我們需要指出的是，國際膠市季節性的增產期逐步到來（每年11月至次年1月），中期膠市供應改善是可以預期的；

　　2、 從東京膠多頭基金近日增倉的情況看，似乎是志在必得，那么利用遠期升水的手段是否能夠達到目的需要觀測，從10月3日以來，東京膠逐步轉為遠期合約升水，這種上漲結構同年初和8月中旬的上漲出現差異，如果老多放棄利用現貨合約擠倉的手法，顯然是要規避實盤；如果遠期升水價差持續拉大，市場出現調整的機會將加大。當然，我們還要觀測總持倉的變化，如果出現價升量減的情況，要預防多頭的獲利回吐，畢竟他們的綜合持倉成本還是比較低的；

　　3、 滬膠難以獨立擠倉，從滬膠而言主要是投機資金運作，缺乏承接實盤的準備，更多是利用膠價重心上移拉升膠價；重要的是，目前國產膠對進口價逐步升水，缺乏持續的消費承接，當然這是建立在國際膠價上漲空間有限的背景下才成立。

　　總之，價格上漲始終處于預期之中，短期市場仍有繼續沖高的市場基礎和氛圍，但膠價出現調整的機會將逐步來臨。（趙忠）