作者：王偉波
    
　　近期，市場走勢比較吻合，膠價在沉到18000之后，選擇了盤整，原油的拉升未能激起膠市的人氣，東京市場也同樣進(jìn)入了圍繞250日元整理的格局，膠市后市欲何去何從？筆者堅持近期的觀點，弱勢為主，前期單邊的下跌的走勢可能會暫時停滯，周邊工業(yè)品的整體強勢將暫時抑制膠價的下行步伐。

　　近期市場的主要分歧依然在天膠走到18000附近，也就是整個牛市的一半幅度附近，從6000到30000，24000點的漲幅之后，12000的點回撤正好是18000，18000對于天然橡膠市場具有重要的意義，也可以成為牛熊分水嶺，上則繼續(xù)牛市征程，象去年一樣完成了一輪回撤之后再度回升，演繹牛市高位區(qū)間寬幅振蕩的行情，下則步入熊市，目前從官方給出的數(shù)據(jù)分析，天然橡膠基本面具備了運行熊市的基礎(chǔ)。

　　決定牛市或者熊市的根本依據(jù)是商品本身的供需形勢，最近天然橡膠市場兩大權(quán)威研究機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)顯示，2007年全球天然橡膠將呈現(xiàn)供應(yīng)大于需求的格局，據(jù)曼谷7月6日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會上周五表示，全球2007年天然橡膠產(chǎn)量料較去年增加3.7%至1007萬噸，2008年產(chǎn)量將再度增長2.2%至1029萬噸。ANRPC的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Toms Joseph表示：“產(chǎn)量增加，主要由于橡膠園面積擴(kuò)大，且生產(chǎn)力增加，同時亦受來自中國和印度等國家不斷增長的橡膠需求推動。” 到2020年，全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1446萬噸，印尼和越南的橡膠產(chǎn)量增長將創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)。2007年全球天然橡膠消費量料增加4.4%至935萬噸，2008年將增長5.3%至985萬噸。到2020年，預(yù)計全球天然橡膠產(chǎn)量將增加至1380萬噸。供應(yīng)盈余達(dá)到70萬噸，而最近國際橡膠研究機構(gòu)給出的分析數(shù)據(jù)是全球在2007年供應(yīng)盈余為40萬噸，無論是40萬噸還是70萬噸，任何一個數(shù)據(jù)都將對今年的膠價形成根本打擊，膠價將順應(yīng)這種供需形勢不可避免的納入熊市之中。
　　
　　原油的強勢成為近期天膠市場的一種支撐，更多的投資者認(rèn)為原油價格的持續(xù)性上漲會帶給天膠很大的支持，然而事實上原油的走強并未實質(zhì)性拉動膠價的回升，以白糖為例子，白糖受原油的影響應(yīng)該更甚于天然橡膠，但是全球糖市供應(yīng)嚴(yán)重大于需求的形勢還是將糖價持續(xù)拖入熊市之中。因此，商品本身的供需形勢演變才是真正決定商品牛熊運行的關(guān)鍵因素，油價僅僅是一種微觀影響，本質(zhì)上并不起到絕對作用。
　　
　　目前，天膠現(xiàn)貨市場的整個人氣是偏淡的，所有的消費買盤都是機械性的，缺乏主動性的跟進(jìn)，期貨市場上的投資者則更傾向于看多，原因認(rèn)為跌到18000也該差不多了，散戶空單比例繼續(xù)下降，為期兩周的盤整再度將投資者的耐心磨平。整體上，我個人的觀點還是，我們可以不做空，但是做多將要承受逆勢風(fēng)險。