美國股市周一收盤溫和走高，市場對蘋果公司(Apple)第四財政季度利潤報告的強烈預期提振英特爾(Intel)等其他科技類股走高，而星巴克(Starbucks)等消費類股表現落后，因此前公布的美國12月份成屋銷量降幅超過預期。

    中國股市周一收盤走低，銀行股領跌，原因是市場人士擔心繼中國銀行(Bank of China)周末宣布融資計劃后，將有更多中資銀行出面表示去年的信貸熱潮催生了融資需求。分析師表示，上證綜合指數本周余下時間可能在3,000至3,100點區間波動，因市場對進一步緊縮貨幣政策和新股供給旺盛的擔憂情緒依然揮之不去。

    香港股市周一收盤下跌，追隨美國股市上周五跌勢，中資銀行領跌。在中國銀行(Bank of China)表示將增資數百億美元后，市場擔心有更多銀行會尋求增資。

    匯市周一，美元兌日圓走高，擺脫了令人失望的美國12月份成屋銷量數據影響，投資者將注意力集中到日本可能向該國金融市場注入流動性以應對通貨緊縮的計劃上，該計劃令日圓承壓。

    經歷上周連續3天下跌后，周一在股市的推動下，歐美原油期貨反彈。美元匯率下挫，美國一條重要的石油航道關閉也支撐了市場。周一（1月25日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油3月期貨結算價每桶75.26美元，比前一交易日上漲0.72美元，交易區間74.06-75.42美元；倫敦洲際交易所布倫特原油3月期貨結算價每桶73.69美元，比前一交易日上漲0.86美元，交易區間72.46-73.80美元。   

    本周全球大宗商品的投機氣氛還承接上周的低迷態勢，歐美亞主要經濟體的金融市場的波動讓投資者避險惡情緒升溫，對日元和美元等投機貨幣的需求一度增強。昨日國內關于收緊二套房信貸的消息和中國銀行增資后對市場的后續效應使得今日的市場氣氛承壓。從技術上看，滬膠主力1005合約依托30日均線開始反彈，但最終受制約布林通道中軌線的阻力，預計今日仍將維持震蕩走勢。

 

    現貨市場上，外盤價格下跌30-40美金，目前價格已經逼近3100美元/噸，美元升值和市場氣氛下降令現貨價格進一步承壓，或將繼續下探。膠價下跌之后，貿易商報價積極性受挫，跟漲不跟跌的心態明顯。春節之前備貨接近尾聲，市場的交投冷清將持續一段時間。

高盛稱中國面臨通脹風險應盡早實行緊縮措施

    高盛認為，中國宏觀經濟面臨通脹高企的挑戰，應盡早實行緊縮措施，以避免附帶傷害，升息和上調存款準備金率等緊縮措施將潛在有利于中國各銀行的凈邊際利息。

    高盛（Goldman Sachs）1月25日發布銀行業分析報告指出，該行的經濟學家們最近將2010年中國居民消費品物價指數（CPI）年率增長預期由2.4%上調至3.5%。經濟學家們認為，2010年第三季度CPI將達到年增4.0%的峰值水平，原因在于出口增長強于預期，并且貨幣供給仍然很快。

高盛認為目前宏觀環境面臨兩大挑戰：

    一是一旦CPI高于3%，則高盛認為潛在導致的實際存款利率為負和非常低的實際貸款利率將吸引更多投資和加速通脹。

    二是一旦出口或全球宏觀復蘇持續好于預期，則將增加經濟中更多的實際需求。

    高盛認為，中國政府正意識到通脹風險，并且將在2010年上半年進一步緊縮，以此來增加緊縮后刺激經濟增長所需要的政策的靈活性。

    高盛認為，中國將使用以下緊縮工具，高盛認為這些工具將較此前的措施更多集中在避免附帶損害，盡管執行情況仍然需要觀察。

    一是，通過窗口指導實行更嚴格的信貸和M2貨幣供應增長控制，并且使用上調存款準備金率和公開市場操作來減少流動性。高盛認為信貸和M2貨幣供應增長逐步放緩是控制通脹的先決條件，并且高盛歡迎政府要求銀行在年內平均分配新增貸款的努力。

    二是，如果CPI達到3%則采取升息手段。高盛認為，使用利率作為更廣泛更市場化的緊縮措施更適合于行政貸款和投資控制措施。

    三是，發改委審批通過新項目的步伐顯著放緩，而現有項目將仍然得到支持。

    另外監管層已經要求銀行嚴格審批新項目的貸款，并且聚焦結束現有項目的貸款。

    高盛認為，考慮到新項目將爭奪當地政府有限的融資來源，政策目標是放緩投資增長，但將限制現有項目的附帶傷害。

    高盛將密切關注政策動向和任何附帶損傷，如對不良貸款的潛在壓力。

    高盛認為，主要風險在于曲線背后的緊縮，包括升息延后，這可能引發高通脹，并且意味著此后增長動能開始放緩階段需要更多緊縮。如果政府決定持續使用行政措施而不解決低利率問題，這將潛在降低銀行評級，低利率是導致通脹、可能引發低效信貸分配、推動包括不良貸款壓力在內進一步附帶傷害的主要原因。

    高盛的分析顯示，例如升息和上調存款準備金率等緊縮措施將潛在有利于中國各銀行的凈邊際利息，原因在于三方面，一是在緊縮環境中銀行貸款定價能力增加，二是中國央行需要貸款利率增幅超過存款利率來緩解投資增長，三是來自中國央行的主流觀點是新興市場的銀行凈邊際利息應較高來補償資產質量風險。
（以上均為個人觀點僅供參考）