近期東京膠市不斷創出新高，是否能帶動整體膠市上演超級牛市，將是我們重點關注的動向，幾個方面需要嚴密跟蹤，這其中就要觀察東京市場和現貨價聯動性，目前看并不是太好，就是說東京價格有金融溢價。日元從年初貶值了16.42％，東京膠上漲了85.5％，匯率因素是其中的重要因素之一，但是供需的變化還是占了大頭；那么2006年的全球膠市的供求應該不會差于2005年，這從膠市的生產消費指數上可以反映出來，那么基本面大勢趨好的背景下，膠價重心上移將需要延續下去，季節性壓力只是擠出溢價部分；同時如果全球經濟向好，2006年一季度原油仍將繼續回升，由于日元和原油的負相關關系，對日元的壓力將持續。所以說2006年一季度對東京膠價的支撐因素將繼續存在。目前時段東京膠市見大頂的可能性較小，調整將是短暫的，整體膠市處于蓄勢待漲的階段，滬膠由于多頭較為分散，需要整理，但抗跌性一定會表現出來。 

     持倉變化：從7日東京市場多空的凈持倉看，前三位主力多頭凈持倉率由25.1％降至24.55％，空頭凈持倉率由16.25％降至15.72％。（國際期貨：趙忠）