期貨方面，11月底爆發的迪拜債務危機曾一度給商品市場帶來恐慌，但其負面影響被迅速消化遏制，并沒有阻擋商品市場的牛市走勢。從圖中可以看出，滬膠突破20000元關口后單邊上漲，并在第一周末創出22645元的年內新高。然而第二周開始美元指數強勁反彈，國際原油及金屬領跌商品市場，使得滬膠也轉而下行，周內走出四連陰，并且多頭的承壓拋盤更是加劇了跌勢。

 

 

    現貨方面，我們以天然橡膠里的天然乳膠為例來看一下12月份以來的天膠走勢。從圖中可以看出，12月份的第一周，乳膠外盤從12月1號的1830美元/噸快速上漲至12月3號的1920美元/噸，兩天內漲幅達到5%，并且在接下來的幾天之內高位盤整，絲毫沒有回調之意；而從第二周開始，行情卻迅速轉變，外盤報價從12月7號的1930美元/噸急速走跌至12月11號的1750美元/噸，短短四天之內跌幅更是接近10%。

 

    這樣一個倒“V”字走勢讓我們想起08年金融危機時，大宗商品的價格走勢所呈現的情況---加速漲至高位又迅猛下跌，可以說12月上半月的天膠走勢像極了金融危機的縮減版。

 

    我們知道，今年各國經濟是處于一個緩慢復蘇的過程，天膠價格走勢也是基本保持震蕩中走高或下跌，很難有這么一個毫無緩沖的快速變化過程。而導致這樣一個走勢的原因不外乎兩個方面，資金和供需，這也是天膠在很多時間的價格走勢所依賴的兩個因素。

 

    資金面：12月份的第一周，巨量資金注入期貨市場，推升了期膠價格，也帶動了整個大宗商品市場走勢。然而資金在獲利退市時對市場的利空打壓也是令大家所擔心的，像第二周的大跌就是因為資金退市拋盤所導致的，并且目前臨近西方的傳統節日圣誕節，資金也有一定獲利需要。

 

    供需面：進入12月，國內云南產區已經停割，海南產區也逐漸進入停割期，而國外產區由于前期的大量降雨，影響割膠以及運輸工作，使得供應一直沒有明顯放量，貨緊在很大程度上支撐了價格。然而第二周開始，產區天氣開始放晴，原料供應不斷增加，供應壓力逐漸顯現，市場價格開始走軟。

 

    中國橡膠輪胎網認為，第一周價格沖高過快導致回調風險加大，而第二周的深跌正是對此風險的釋放，屬于深幅度的正常調整，而本周期貨的大幅度沖高也宣告了調整態勢的結束，新一輪的走高即將來臨。目前國外生膠需求仍比較強勁，國內1-11月汽車產銷也是雙雙超過1200萬輛，為天膠的需求提供強有力的支撐，因此我們預計后期市場方向還將重歸向上。

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