端午假期之后，滬膠總體保持了振蕩走高的態勢。展望未來一段時間，雖然天膠產量增加等利空因素依然存在，但國內天膠現貨庫存極低引起的補貨預期以及期現價差過大等利多因素仍然會對天膠價格起到較好的支撐作用。總體來看，后期滬膠將以寬幅振蕩為主。
主產區供應增加明顯，膠價下行壓力增大
上游供應方面，國內外天膠原料產量正在穩步增加。總體上看，東南亞主要產膠國6月、7月份天膠原料的總體供應量將比此前的幾個月增加較多，這將給天膠價格帶來持續下行的壓力。
在6月月報中，ANRPC預計來自會員的天膠供應量在2010年將增長5.2%。未來兩個月里，東南亞主產區的產量將有不用程度的增加。國內海南、云南供應平穩，預計6月、7月、8月國內天膠產量分別為7.8萬噸、8.2萬噸和8.5萬噸。未來幾個月將是天膠供應的旺季，產量逐漸增加將令此前相對緊張的供應狀況大為緩解，6月末東南亞現貨報價連續出現較大幅度的下跌，也可以從側面反映出上游漸增的壓力。
國內汽車工業的快速發展對橡膠需求帶來溫和支撐
2009年，中國大約占據了全球天膠總需求的37%。據統計，2010年前5個月中國天膠進口量按年率計算增加了13.7%，而消費量同比增長了28.0%。中國汽車工業的快速發展是我國天膠需求持續大幅增加的最主要原因。
進入2010年以來，中國汽車市場繼續保持快速增長的勢頭，但最近出現了一些稍顯消極的因素。中國汽研報告顯示，6月份國內汽車市場整車共實現銷售113.20萬輛，同比增長13.97%，但環比下降5.25%，這已是銷量連續第3個月下滑。另外，汽車庫存總量則不斷增加，庫存周期從2月份的41天增加到6月份的55天，增加了14天。這表明我國汽車市場正從過去的爆發性增長進入理性增長通道。總體看，今年全年我國的汽車銷量仍有可能實現15%-20%的增速，這對上游天膠原料市場形成溫和支撐。
國外汽車市場復蘇程度不均
6月份美國汽車市場表現良好，但仍未恢復至危機爆發前的水平。美國各大汽車生產商公布的6月銷售業績顯示，底特律三大汽車巨頭福特汽車、通用汽車公司和克萊斯勒集團有限責任公司6月份銷量均實現同比增長，但較5月份有所下滑。
另一個重要的汽車市場——歐洲市場6月份的表現則延續低迷，其主要原因仍是歐洲各國政府此前實行的汽車扶持計劃的逐步退出。6月法國新車銷量同比下降了1.2%至24.1萬輛。德國VDA公布的數據顯示，歐洲最大的汽車市場德國新車銷量6月份同比下跌了32％至28.9萬輛，這已經是連續第7個月下跌。意大利6月新車銷量同比下跌了19.12%至17.1萬輛。考慮到歐元區仍未從債務危機的陰影中擺脫出來，汽車市場刺激計劃的退出只能進一步加重汽車行業的困境，可以預計，歐洲汽車市場在未來幾個月里將繼續面臨嚴峻的考驗，其銷量下滑的狀況還將持續，這將會嚴重地削弱其對天膠原料的需求。
國內現貨庫存極低和期現價差過大為滬膠帶來上漲動力
目前國內天膠庫存極低，未來一段時間存在一定補貨需求。下游廠家方面，由于前期現貨市場悲觀，國內下游企業多隨用隨購，據悉多數下游企業原料庫存僅能維持幾周的生產，如果中國買家后期入市采購，可能會進一步推高現貨價格。此外，青島保稅區前期積壓的現貨也經歷了快速的消化。以上情況表明，未來幾周里國內商家出于補充庫存的目的入市采購的可能性很大，這將對天膠市場起到較大的提振作用。
另一個支撐滬膠的重要因素則是過大的期現價差。現在滬膠1009合約基本在22000元一線整理，每噸低于現貨價格約2000元。對于下游輪胎企業來說，在期貨市場上做多，不失為降低風險的一種手段。
展望未來一段時間，多空因素的交織互現使得滬膠難以走出單邊行情，后市或以寬幅振蕩為主。技術上，關注滬膠上方60日均線的壓力，下方支撐位在21000元整數關口，稍遠的支撐在6月上旬的前期低點。
來源：北京中期
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