事件:

    公司今日公告,公司收到高級管理人員張焱先生、王金健先生、毛延峰先生關于增持本公司股票完成的通知,成交價格在6.82元至6.94元之間。

點評:

    高管增持預示公司前景良好。2012年由于下游輪胎行業投資下滑以及部分項目延緩的影響,公司業績大幅下滑,前三季度營業收入同比下降19.57%,歸屬于上市公司的利潤同比下降46.11%。

    與此同時,2012年公司股價大幅下跌,跌幅超過50%。本次高管增持,說明對公司長遠發展有信心,也有可能意味著公司經營將轉好。

    輪胎業回暖跡象顯現。目前輪胎行業形勢比較好,一方面原材料成本大幅下降、美國對中國乘用胎特別關稅期滿,另一方面四季度以來銷售好轉,庫存下降。因此輪胎企業開工率逐漸提高,甚至出現滿負荷生產。在行業景氣度相對較高的情況下,企業紛紛出現擴產需求,輪胎行業上游設備供應商最近頻獲大訂單。巨輪股份連獲杭州中策、山東萬達共計3億多元訂單,天津賽象獲得天津國際1億多元大訂單,桂林橡機連獲工程胎設備大單。此外,在乘用胎及工程胎市場,最近宣布要上或正在上的輪胎擴產項目達20多個。

    盈利預測:當前宏觀經濟和下游輪胎行業出現回暖跡象,對公司2013年經營具有積極影響。

    我們預計,2013年主營業務將恢復增長,毛利率提升和費用控制可使得利潤快速增長,公司2012-2014年營業收入分別為17.17億元、19.71億元和24.58億元,增長率分別為-22.46%、14.74%和24.75%,2012-2014年每股收益分別為0.36元、0.45元和0.76元,目前股價對應的動態市盈率分別為20倍、16倍和9倍,暫不評級。

風險因素:

    下游輪胎行業投資低于預期。