產業面：供需問題亟待解決，天膠/合膠互存影響

橡膠作為重要的工業原料，在前幾年需求不斷攀升、膠價快速上漲的階段，行業出現“大躍進”，產能增長逐漸超過需求，導致供過于求現象嚴重。近幾年，隨著下游汽車需求增長的放緩，國內橡膠市場陷入低谷，膠價也隨之下跌。

“供需問題是目前國內橡膠行業存在的最大問題。”北京某大學研究橡膠貿易的教授如是說。

公開資料顯示，今年1季度，青島保稅區橡膠庫存創出歷史新高。數據顯示，截止2月底，天然橡膠庫存達到21.66萬噸，較去年12月31日增加5.72萬噸。與此同時，從去年6月至今年1月，天然橡膠進口量不斷增加，去年12月達到35萬噸，創下歷史新高。

據統計，國內市場，目前云南產區大概10萬噸庫存，加上上期所庫存19萬噸，保稅區22萬噸，整個國內供應量在51萬噸左右，為近幾年來新高。

值得注意的是，在國內橡膠已出現供過于求、保稅區庫存不斷增加的情況下，橡膠需求卻并未有所起色。

海南橡膠（601118.SH）內部人士透露，目前國內60%以上的天膠主要還是銷售應用于汽車和機械設備，但目前地方基建項目和房地產投資都不太樂觀，而中高檔企業轎車銷售也不夠景氣，因此需求始終難以提振。

“橡膠最重要的應用之一是汽車輪胎，而由于國內空氣污染引起政府重視，各地區紛紛出臺針對車輛實施的限行、限號等政策，考慮到這項政策的延續性較強，因此國內汽車的需求將受影響，也將同時影響國內橡膠的主要需求量。”滬上某券商研究員表示。

分析師表示，供需不平衡也是引起國內膠價下跌的主要原因，而由于應用產品類似，天膠和合膠亦會互受影響。

“一方面，國內供應充裕，需求增長遠遠趕不上供應增長速度，供不應求引起價格下跌；另一方面，天膠價格連連下跌，從兩者產品的替代性質考慮，也拖累了丁苯橡膠價格走勢。”

政策面：收儲行動僅被稱“隔靴搔癢”，取消關稅更添憂患

考慮到國內橡膠供過于求的現狀，國家亦推出政策為市場分擔庫存，因此政府也在每年不定時進行橡膠收儲行動。

公開資料顯示，國家收儲歷程是：因金融危機致使橡膠跌破生產成本，2009年收儲2次，合計約12萬噸，價格在收儲中不斷上漲，是上一次大牛市的起點；2010年和2011年橡膠價格大都在25000元/噸以上，沒有收儲；2012年因為價格跌到25000元/噸以下，國儲收儲2次，收儲價格為24600元/噸，價格延續跌勢；然后，2013年膠價延續跌勢威脅生產成本，國儲在20000元/噸以上收儲，力度有加強趨勢。

北京某高校教授表示，橡膠收儲就是政府干預市場行為的一種方式，能夠對抗下跌周期，削減下跌幅度，對于橡膠種植業的健康發展有重要意義。

但從實業者角度來講，此類“收儲”行動更像隔靴搔癢，收效甚微。

其一，業內人士反映，政府收儲商品是天膠和煙片，對象主要為固定大型企業，因此更多中小企及合膠企業并未獲利。青島某不愿具名的工廠負責人表示，國內合膠庫存量亦在高位，但政府并未針對合膠出臺政策，因此該問題也得不到有效解決。

其二，收儲量太少亦難以消減市場供過于求的嚴峻現實。據海南橡膠內部人士指出，2012年實際收儲量僅為6萬噸，2013年有所增長，但幅度不大。

此外，在去年傳出了“發改委已經確認取消橡膠20%的進口關稅”的消息，國內不少橡膠生產企業對此表示憂慮。

“若該傳言屬實，進口橡膠將加劇國內供過于求的形勢，進一步打壓橡膠價格。”一位長期從事橡膠出口的貿易商如是說。

據悉，《2013年中華人民共和國海關進出口稅則》規定，煙膠片、技術分類天然橡膠進口稅率為20%或1200元/噸，二者從低。由于我國橡膠行業的對外依存度較高，而原材料橡膠的成本又占輪胎等產品生產成本的一大部分，因此中國橡膠工業協會和國內輪胎企業一直呼吁有關部門取消20%的進口關稅。

機遇：膠價價格將至冰點，市場或遇“減產”機會

據悉，國內膠價低迷已久，那么膠價的下跌會是“無底洞”嗎？橡膠市場在未來是否存在機遇，膠價何時出現拐點？

“現在來看，市場價格快臨近去年7月中旬的最低點了，無論天膠、丁二烯（橡膠）或是丁苯橡膠的價格都比較僵持，預計弱勢走低的空間不大了。”分析師指出。

她表示，拐點出現的觸發點就是膠價臨近去年低點后，能夠刺激市場的買盤情緒，并產生備貨建倉意向。

據悉，在2013年7月中旬，丁苯橡膠1502出現10,300-10,400元/噸的最低價。而截止發稿前，1502的價格為11,300元/噸，離去年最低點僅1,000元/噸。

此外，滬上某券商研究員亦表示，膠價的持續低位也將促使國內低效產能的淘汰。

他透露，國內很多種植天膠的膠農不僅面臨低價的挑戰，亦出現無需求的困境，因此“棄膠”的情況越來越多。“更多企業在天膠和合膠中會更多選擇價格相對便宜的合膠，擠壓了天膠的生存狀態，今年年初已有不少膠農 棄膠而去 ，選擇了更多收益快且高的種植作物，如柑橘等。”

合膠方面，國內主要幾家生存企業目前面臨利潤“真空”狀態，企業開工率普降；而中小型的生存現狀更加堪憂，“幾乎沒有訂單，但停工虧損的更多”。

因此，國內某大型橡膠企業表示，現在大廠面臨虧損嚴重，但隱忍不發，一是因為供需關系暫無有效方案調節，二是等待中小型企業所代表的低效產能，在此次行業低谷因不堪虧損而倒閉，“這樣有助于提高行業集中度，并逐步減少產量，促進市場良性發展”。

上市公司一覽

目前，兩市涉及草甘膦上市公司有：中國石化（600028.SH）、中國石油（601857.SH）、中化國際（600500.SH）、齊翔騰達（002408.SZ）、回天膠業（300041.SZ）和傳化股份（002010.SZ）等。