輪胎需求仍有強力支撐。 2005 年至2013 年我國乘用車產量年復合增長21%，商用車年復合增長11%，汽車保有量接近翻兩番，但人均擁有量仍較低，未來還有較大增長空間，會繼續帶動輪胎需求增長。2005 年至2014 年公路貨運周轉量增長6 倍，電商興起刺激物流運輸快速發展，也會支撐輪胎需求增長。
    原材料價格下跌提升盈利空間。 2014 年天然橡膠均價比2013 年下降了33%，合成膠價格也同時下跌，兩種橡膠占到總原材料成本的7 成。輪胎產品價格2014 年相比2013 年大約下降了10%。因此，原材料和產成品之間價差擴大，提升了公司毛利水平。
    管理創新，精耕細作。公司通過品牌建設、質量追蹤、提升服務和電商營銷等管理措施，變粗放經營為精細管理，向管理要效益。在近3 年全行業整體開工率65%-70%的情況下，公司產能利用率一直維持在95%以上，是全行業最高水平，同時毛利率和凈利率也逐年上升。
    央企背景肩負整合使命。公司的實際控制人中國化工集團公司旗下尚有另外三家輪胎企業，為解決同業競爭問題，承諾在2017 年底前提出以風神股份為平臺整合其余三家輪胎企業的方案。同時存在中國化工集團公司通過國際并購、內外協同改善公司的可能。
    盈利預測與投資評級：我們預計公司2014-2016 年營業收入分別達到80.01、83.16、92.17 億元，同比增長-6.29%、3.93%、10.84%，歸屬母公司股東的凈利潤分別為3.74、4.80、6.04億元，同比增長19.41%、28.44%、25.78%，2014-2016 年EPS 分別達到1.00 元、1.28 元和1.61 元，對應2015 年3 月19 日收盤價（19.55 元/股）的動態PE 分別為20 倍、15 倍和12倍。按照DCF估值方法給出的絕對估值為21.77元/股，參考公司2015年3月19日收盤價19.55元，首次覆蓋給予"增持"評級。
    風險因素：原材料價格劇烈波動；國內外經濟持續低迷；出口遭遇貿易壁壘。