在2006年下半年，全球商品極有可能進入2001年以來6年牛市的長期修正行情，這種修正就是不斷下調(diào)已經(jīng)處于極度超買的商品價格，來完成一個周期的循環(huán)。筆者認為，這種牛市的大幅度修正也可稱為商品市場的階段性熊市。

　　2001年展開的牛市行情，在不知不覺中已經(jīng)走過了6個年頭。這6年間，我們從未真正看到牛市的大幅度修正行情，尤其工業(yè)品的強勢飆升，使得進入2006年的全球商品進一步升溫。銅價不可思議的升至8800美元，油價維持在70美元，就算亞太地區(qū)的膠價，也上升至2700美元的歷史高位，絕對漲幅都超過5倍，銅價的絕對漲幅甚至達到6倍，在商品持續(xù)飆升的同時，我們看到的是整個市場鼎沸的人氣、狂熱的買入、不計價位地追進。

　　市場真的能夠在目前的部位繼續(xù)保持強勁的牛市步伐嗎？筆者目前持相反看法。從上周開始，在美聯(lián)儲欲采取進一步升息的壓力下，已經(jīng)開始看出全球商品展開回落的跡象，尤其漲幅較大的工業(yè)品調(diào)整意圖顯露無遺。這種調(diào)整有別于前期短暫的調(diào)整，就基本金屬市場來看，銅、鋁、鋅、鎳、鉛、錫六大基本金屬中，鉛、鋁、錫已經(jīng)走弱，技術(shù)圖表形成空頭排列；而前期表現(xiàn)強勁的銅、鋅、鎳則呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢，但是從高度背離的指標(biāo)觀察，隨時有向下大跌的可能。

　　對于銅市，在目前7000-8000美元的價位，整個市場呈現(xiàn)出高度一致的看多。但隨著銅價的持續(xù)上漲，進入2006年以來，我國銅進口數(shù)量明顯下降，需求在高銅價的壓力下已經(jīng)受到抑止。因此，我們期待銅價進一步向下修正。筆者認為，即使銅價跌到5000美元也不能認為大牛市結(jié)束了，修正到5000美元，至少中國的銅消費會再度復(fù)蘇從而抑止銅價進一步下挫，但目前8000美金的部位做多風(fēng)險還是客觀存在的。

　　貴金屬市場走勢比基本金屬更加疲軟，白銀率先走弱，黃金在進入6月份之后也是異常疲軟。當(dāng)全球?qū)S金價格翹首以待地看高1000美元的時候，800美元都未觸及的黃金價格開始一路下滑。

　　羅杰斯長期看漲商品的確有其道理，但是他的思維是宏觀型的，我們在市場中需要的不僅僅是對一個長期趨勢的認識與把握，而更應(yīng)該對中期趨勢進行認真辨別與了解。羅杰斯說即使商品下跌40％他依然會持有商品，但是現(xiàn)實中有幾個人能夠忍受商品完成一個新的高點之后向下回調(diào)40％所帶來的投資壓力呢？

　　全球通貨膨脹所帶來的商品價格的走高是一個循序漸進的過程，商品牛市進程也并非一路不回調(diào)的猛漲。我們目前已經(jīng)看到短期的調(diào)整，但是商品牛市更需要一個充分的階段性大幅度調(diào)整來鞏固。筆者認為這種階段性熊市已經(jīng)悄然逼近商品市場，投資者在狂熱的牛市氛圍中需要保持冷靜，尤其是對已經(jīng)不斷上創(chuàng)歷史新高的工業(yè)品更要保持警惕。