（來源：和訊    作者：帥閣）
    近期滬膠市場呈現出劇烈震蕩并快速走低的行情，RU0801合約在五六個交易日內跌幅兩千余點，周四最低跌至20700點。另外，該合約昨日持倉量減少12700手以上，降至不足5萬手。下跌在有效擠壓階段性上漲水份的同時，也起到了對2萬元以上價位介入多單的恐嚇效果。筆者認為，目前膠價大跌仍需理性分析。

　　首先，從近期行情來看，膠價下跌有其必然性：一方面，自6月底以來，RU0801價格漲了5000點以上；同時，近期自然災害、10萬噸庫存的輪換對價格的推動也基本到位，這直接引發了價格的回落。其二，自9月份開始，0801合約資金強勢入駐，持倉量直上10萬手規模并長期保持，價漲倉減，多頭資金陸續拉高離場，在一定程度上也分化了多頭陣營，直接演變成了眾多散戶對幾大套?？疹^主力。各種因素綜合作用使得天膠價格走低，持倉量也順勢降至目前低點。

　　很難說日膠與滬膠何方有更大的主動權，筆者認為，前者在價格發現過程中更突出的是膠市的金融屬性，國際原油價格的上漲、世界通貨膨脹水平的繼續擴大，美元價格的疲軟等等都促使日膠重上300日元，而國際主產區的惜售則有火上加油的功效。相比之下，國內膠市的參與資金更具有投機性和階段性炒作的色彩。

　　從昨日的滬膠走勢看，RU0801在21610點開盤后，價格未能企穩，受銅鋅等工業品下跌的影響，加之午后受日膠的拖累，出現了快速的回落，新介入的散戶多頭被清洗出局。但跌至當日20700點低點后，在短線空頭離場的作用下，價格開始有所穩定。多空雙方尤其在周二的20920點低點處爭奪劇烈，最終滬膠在形態上構成了一個帶有上下影線的大陰線。

　　目前，膠價上有壓力，下有支持，使得后市純消費期的價值中樞正在形成。在此背景下多頭的策略無疑重新鞏固：即以0801合約試探巨量庫存的消化情況，以0805來驗證市場價值定位，從而達到牛市延續的目的。但考慮到目前膠市的投機性資金的大幅度減倉，這就直接考驗后市空頭持貨主力以何種方式來消化手中貨物的問題，是囤貨居奇還是揮淚賤賣將直接關系到后市價格走向。

　　值得注意的是，在多頭暗中撤離的情況下，空頭獨自戀戰也無意義。因而筆者認為，保持橫盤震蕩穩定將是短期內較為理想的選擇。