9月行情回顧：9月，在QE3的炒作運行中，滬膠走出了筑底反彈的走勢。9月中旬泰國政府宣布了增資300億泰銖用以收儲橡膠的政策后，滬膠期貨快速拉升，現(xiàn)貨止跌反彈。合成膠市場上，因紐約原油價格緩緩走高，刺激丁二烯止跌回升。導致順丁橡膠、丁苯橡膠等合成通用橡膠出廠價格上調(diào)，對天然橡膠價格有著一定支撐。9月下旬，滬膠漲幅可觀，但青島保稅區(qū)的橡膠庫存壓力較大，仍對滬膠的上行空間有一定限制。

    基本面分析：1、供給情況分析。國內(nèi)方面，青島保稅區(qū)橡膠庫存爆滿，后續(xù)庫存壓力恐集中爆發(fā)。截止9月22日，青島保稅區(qū)橡膠的庫存為27萬噸。1-8月，我國累計進口天然橡膠為137萬噸，較上一年同期增長了13.7%。8月我國天然橡膠進口額為61430萬美元，同比下降30.34%。1-8月我國天然橡膠進口總額為458172萬美元，同比下降18.3%。中國橡膠的割膠在9月至11月份將迎來旺季，屆時隨著新膠的大量上市和青島保稅區(qū)的庫存壓力，將有可能對橡膠價格走勢產(chǎn)生拖累。因印馬泰的橡膠干預政策實施的時間從10月份開始，其9月份橡膠的出口量可能因為限制出口而有一個突擊增加的過程，屆時國內(nèi)的橡膠供給的局面將壓力重重。

    泰國方面，泰國政府已經(jīng)批準300億泰銖進入市場收儲橡膠，以支撐目前低迷的價格。印尼方面，印尼政府表示在10月份開始減少橡膠的出口量，但是減少出口量的時間不一定持續(xù)到2013年的3月。同時，印尼橡膠協(xié)會(Gapkindo)主席表示，該國2012年橡膠產(chǎn)量將較上年下降10%至280萬噸，因印尼天氣干旱，出口量從去年的250萬噸下降210萬噸。而馬來西亞方面，截止目前仍然為見到政府關于減少橡膠出口的正式公告。 

    需求情況分析：汽車行業(yè)方面，中汽協(xié)統(tǒng)計表明，2012年8月份國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙增長，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。8月份國產(chǎn)汽車生產(chǎn)150.14萬輛，環(huán)比增長4.48%，同比增長7.78%；銷售149.52萬輛，環(huán)比增長8.40%，同比增長8.26%。1-8月，國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷1247.03萬輛和1247.47萬輛，同比分別增長5.19%和4.10%。其中，商用車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍然維持探底走勢。由于發(fā)改委實施新一輪的經(jīng)濟刺激計劃主要集中于基礎設施建設方面，對重型卡車的需求拉動比較大，有望改善商用車整體的低迷態(tài)勢。汽車出口方面，8月我國汽車出口回升明顯，當月企業(yè)整車出口為9.54萬輛，比上年同期增長10.7%。今年1-8月國內(nèi)汽車出口實現(xiàn)67.54萬輛，比上年同期增長25.1%。

    后市展望：宏觀方面，美聯(lián)儲公布推行第三輪寬松量化政策，一定程度提振了大宗商品的走勢。整體上，下游的需求仍然有望繼續(xù)拉動橡膠的消費走強。但是10月份國內(nèi)的橡膠供應較9月的供應壓力稍有增大，這在一定程度上限制了橡膠的漲幅。預計10月份滬膠1301合約呈沖高回落態(tài)勢，整體運行區(qū)間為24000-26000。