純苯和乙烯是生產苯乙烯的主要原材料，每生產1噸苯乙烯約消耗純苯0.79噸，純苯在苯乙烯的生產成本中占比超過65%。自今年三月底，純苯價格自高位出現了較為明顯的下跌，從10600元/噸下滑至目前的8900元/噸。而由于旺盛的下游需求，苯乙烯的價格略有上漲，從10900元/噸小幅攀升至12700元/噸。在原材料價格下滑而產品價格維持強勢的背景下，產品的盈利能力有了非常顯著的改善，毛利率由一季度的3%左右攀升至目前的17%，噸毛利則由400元/噸上漲至目前的1800元/噸，漲幅高達350%。

    聚苯乙烯是我國苯乙烯最重要的衍生物。目前國內發泡聚苯乙烯（EPS）主要消費領域是包裝材料包括家電產品中的緩沖材料、建筑用保溫材料和一次性餐具等；通用級聚苯乙烯（GPPS）/耐沖擊性聚苯乙烯（HIPS）主要消費領域是電子電器、日用品和包裝材料。近年來國內EPS在外墻保溫方面的應用增加，進而拉動了對苯乙烯的需求，截至2011年底我國EPS總產能達到600萬噸/年左右。但由于公安部65號文出臺，使得過去兩年EPS生產企業遭受重創，從而抑制了對苯乙烯的消費量。國內GPPS/HIPS產能也在不斷擴張，2011年底總產能達到390萬噸/年左右。

    苯乙烯是生產丁苯橡膠（SBR）、丁苯膠乳（包括SBR膠乳和S/B共聚物膠乳）的主要原料之一。隨著橡膠下游相關行業的蓬勃發展，特別是汽車輪胎工業的飛速發展，近年來我國丁苯橡膠及膠乳的消費量呈現出跳躍式增長。經過不斷的增產及擴能，我國已成為世界最大的SBR生產國，2011年國內總產能約170萬噸/年，產量約120萬噸。

    整體而言，隨著下游旺季來臨，尤其是建筑保溫和一次性發泡餐盒用EPS受政策放開影響，需求具有恢復性的增長。目前苯乙烯生產企業均處于高負荷生產，基本沒有庫存。因此，筆者判斷苯乙烯價格將維持強勢；由于供給增加及其它終端需求疲軟，純苯價格恐仍將低位運行。因此有理由判斷苯乙烯景氣狀態將維持較長時間。