海南橡膠（601118）近日發布2012年半年報顯示，公司上半年公司實現橡膠產品銷售15.37萬噸，同比增長30.70%；實現營業收入39.36億元，同比下降8.57%；實現凈利潤1.43億元，同比下降66.19%；基本每股收益0.04元；每股凈資產2.27元。

    海南橡膠表示，中報業績下滑的主因是橡膠產品銷售均價同比大幅下降。由于經濟增速下滑，乘用車、工程機械消費增速下降等原因導致國內天然橡膠需求低迷，上海期貨交易所天然橡膠主力合約價格由2011年2月最高43500元/噸，下降到2012年6月最低22010元/噸，同比下降49.40%。報告期內，公司天然橡膠產品銷售均價約24685元/噸，同比下降30%。而由于成本剛性上升，導致公司橡膠產品毛利率大幅下降，業績大幅降低。

    而海通期貨認為，目前，橡膠需求未見好轉跡象，預計下半年天膠價格仍將低位震蕩。由于經濟增速下滑，乘用車、工程機械需求疲軟的現狀或將持續，天然橡膠需求仍將低迷。 

    海通期貨分析人士指出，盡管近期泰國、印尼和馬來西亞(世界三大天膠生產國)政府宣稱擬砍伐共約1.6萬公頃面積的橡膠樹，削減30萬噸的天膠出口來支撐天膠價格，但相關政策短期難以改變天膠供大于求的情況，且政策執行力度仍有待觀察，所以，后市天膠價格仍將低位震蕩。

    但申銀萬國表示，看好公司未來通過投資、并購等途徑外延式擴張，成為全球天然橡膠行業龍頭的潛力，而由于下半年天然橡膠價格仍然低迷，維持公司“中性”評級。假設公司2012-2014年分別銷售天然橡膠47/61/82萬噸，銷售均價分別為2.4/2.5/2.5萬元/噸，則公司2012-2014年銷售總收入分別為116.6/155.8/199.7億元；凈利潤分別為4.1/4.6/5.2億元。每股收益0.10/0.12/0.13元,對應市盈率61/54/48倍。

    海南橡膠亦表示，公司預計2012年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降幅度將超過50%。