對于當前的宏觀經濟形勢，央行的判斷是，“當前我國經濟金融運行正向宏觀調控預定的方向發展，但經濟金融發展面臨的形勢依然復雜，世界經濟繼續緩慢復蘇，但面臨的風險因素仍然較多。”央行強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。要綜合運用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動性，保持合理的社會融資規模和貨幣總量。

    7月15日，統計局將公布上半年經濟數據。其中，6月份的C PI數據備 受 關 注 ，機 構 大 多 預 期 將 達 到6 .2%的新高。招商銀行7月4日發布的最新研究報告預測，受翹尾因素的 影 響 ，6月 份C P I還 將 維 持 在6 .1%至6 .3%的水平，預測均值為6.2%。國泰君安同日發布研究報告預測，6月份C P I為6 .2%、P P I為7 .2%。2011年 全 年C P I均 值 為5 .0%，PPI均值為6 .7%。統計局此前公布的價格監測數據顯示，6月食品價格呈漲跌互現局面。多數蔬菜價格繼續回落，前期上漲較快的雞蛋價格逐步企穩，但豬肉價格上漲較為明顯，成為拉高CPI的新因素。

    由于通脹形勢仍然緊張，市場預期7月中上旬將加息一次。國泰君安預計，屆時可能有一次存貸款不對稱加息，即存款利率上調而貸款利率不變。“上周央行同時發行3個月期、1年期及3年期央票，盡管發行規模不大，但各期限央票發行利率均有上行，其中1年期央票發行利率已經升至3.4982%，正好隱含一次加息預期。”國泰君安分析師姜超稱。

    在日前發布的三季度展望報告中，中國銀行表示，考慮到物價高位運行，如果繼續維持負利率，將不利于消除通脹預期，進而影響貨幣政策的調控效果，因此，三季度可能會非對稱加息1至2次，但四季度加息的可能性和必要性將有所降低。

    對于是否還會繼續動用數量型緊縮工具，機構一致預期存準率上調空間有限。國泰君安認為，7月公開市場到期資金為3700億，較6月明顯下降，預計準備金率再上調的概率不大，未來公開市場或將重新成為回籠資金的主要工具。中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，目前大型金融機構存款準備金率已經處于21.5%的歷史高位，銀行可貸資金緊張，實體經濟的正常貸款需求也受到一定程度影響，再調整空間有限，非對稱加息就成了當前調控手段的首選。非對稱加息會對通脹預期產生抑制作用，同時也能保持企業的低融資成本。

    央行同時強調，要著力優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，特別是對“三農”、中小企業的信貸支持。要繼續發揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定。來源：經濟參考報