外貿環境持續改善，海外關稅大幅降低

　　隨著多邊貿易談判的持續推進，我國海外市場的貿易環境持續改善，關稅得到顯著下降。其中，以下三大市場的改善最為顯著：

　　簽署RCEP自貿協定，輪胎關稅大幅降低：亞洲是我國輪胎出口重要市場，其中RCEP內國家的全鋼胎出口額占國內總出口額比重約12%，半鋼胎占比約9%，按照協定，未來輪胎出口關稅有望大幅降低，其中出口至菲律賓、澳大利亞、韓國等八國輪胎關稅將陸續降至0。

　　中歐完成投資協定談判，雙反稅率有望顯著改善：2018年11月，歐委會對華全鋼胎啟動“雙反”關稅，整體稅率約為50%左右。2020年前11個月中國對歐盟出口卡客車輪胎數量約為700萬條，平均單條輪胎出口金額約為1500元/條，總出口額約為112.5億。隨著中歐投資協定談判的完成，未來“雙反”稅率有望顯著改善，我們按照雙反稅率分別降至40%/30%/20%/10%/0來計算，對應中國企業節約關稅6億/12億/18億/24億/30億左右。

美國“雙反”初裁靴子落地，結果好于預期：我國輪胎廠商為降低美國“雙反”影響，普遍選擇海外建廠。目前，中國的海外工廠主要集中在越南(賽輪、金宇、貴州輪胎)和泰國(中策、玲瓏、森麒麟、雙錢、浦林成山)。預計海外產能全部投產后年產能將超過1.3億條，其中半鋼胎9800萬條/年、全鋼胎3290萬條/年。我們認為，本次“雙反”調查初裁稅率大幅低于啟動調查稅率，結果好于預期。

 

機構觀點

　　首創證券認為，未來受益于全球經濟復蘇，輪胎需求有望持續提振，同時隨著RCEP和中歐投資協定的簽訂，外貿環境持續改善，有利于我國輪胎行業出口；此外美國“雙反”初裁稅率落地，結果好于預期。長期來看隨著我國輪胎行業集中度持續提升，龍頭企業有望脫穎而出，打造成為世界輪胎知名品牌。建議關注輪胎板塊復蘇，相關標的：賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟。